Новости

Oct 19, 2023

После «кровати, ванны» и не только, упадет ли еще один розничный торговец? 2 победителя и проигравшие

МЮНХЕН, ГЕРМАНИЯ – 30 МАРТА: (BILD ZEITUNG OUT) Логотип Abercrombie & Fitsch

МЮНХЕН, ГЕРМАНИЯ – 30 МАРТА: (BILD ZEITUNG OUT) Логотип Abercrombie & Fitsch виден рядом с ... [+] входной дверью магазина Abercrombie & Fitsch 30 марта 2020 года в Мюнхене, Германия. (Фото Роланда Кривеца/DeFodi Images через Getty Images)

В апреле компания Bed Bath & Beyond (BBBY) объявила о банкротстве после неудачной перестройки мерчандайзинга. Впереди может произойти еще больше банкротств розничной торговли, отмечает газета New York Times NYT.

Учитывая низкий уровень безработицы и продолжающийся рост потребительских расходов, инвесторы должны отличать выигравших розничных торговцев от проигравших.

После публикации результатов первого квартала две вещи отличают растущих ритейлеров от падающих:

Продолжайте читать анализ двух победителей и проигравших: что стоит за их стратегиями и как инвесторы могут получить прибыль? Я включил список розничных торговцев, которые, как считается, имеют повышенный риск банкротства для тех, кто готов сделать ставку на снижение курса их акций.

Банкротства находятся на самом высоком уровне с 2010 года — и BBBY — самый известный бренд среди ритейлеров, постигающих такую ​​участь. По данным New York Times, более 230 американских компаний подали заявки на главу 11 — самое большое число с 2010 года.

С тех пор как в марте 2020 года началась пандемия Covid-19, компании столкнулись с быстро меняющимися попутными и встречными ветрами. В начале пандемии сочетание государственного стимулирования, низких процентных ставок и успеха работы на дому создало огромные возможности для роста.

Поскольку инфляция сохранялась (поднявшись до 9,1% в июне 2022 года), Федеральный резервный банк повысил процентные ставки с почти 0% до диапазона от 5% до 5,25%.

Для компаний с большой задолженностью, зависящих от потребителей, зажатых постоянной инфляцией, сокращение дискреционных расходов способствовало их неспособности выполнить свои финансовые обязательства.

Тем не менее, экономика имеет большую силу. В апреле 2023 года уровень безработицы на уровне 3,4% и рост потребительских расходов на 4,3%, на которые приходится 70% экономического роста, позволили сохранить рост ВВП на скромных 1,1% в первом квартале 2023 года.

Такое сочетание экономических сильных и слабых сторон оказывает наибольшее давление на конкретные отрасли. Розничные торговцы, такие как BBBY и David's Bridal, а также рестораны подают заявления о банкротстве, потому что они «обычно входят в число наиболее чувствительных предприятий к сложным экономическим условиям», отмечает Times.

Однако мой анализ того, почему BBBY обанкротилась, показывает, что основной причиной ее неудачи была гигантская стратегическая ошибка, а не трудная экономика. Прошлым летом BBBY сожгла $325 млн наличными, поскольку выручка упала на 25%.

Причина заключалась в том, что активисты, вступившие в совет директоров BBBY, рассматривали товары под собственной торговой маркой как способ повысить прибыльность компании. В ноябре 2019 года совет директоров нанял Марка Триттона, бывшего директора по мерчандайзингу Target TGT, который руководил реорганизацией, включавшей загрузку полок ритейлера товарами под собственной торговой маркой.

Триттон, который не позаботился заранее проконсультироваться с менеджерами магазинов и покупателями, разрушил стратегию частных торговых марок через BBBY. До его прихода менеджеры магазинов имели возможность заполнять до 70% своих местных полок товарами, которые хотели покупатели — в первую очередь, скидками на фирменные товары, такие как кухонные комбайны Cuisinart и кухонную посуду OXO.

После того, как Триттон заставил магазины избавить свои полки от фирменных товаров и заменить их товарами под собственными торговыми марками, потребители заходили в магазины, искали и не могли найти фирменные товары, которые хотели купить. Вместо этого они начали покупать эти товары на Amazon AMZN.

На подходе новые банкротства, поскольку банки сокращают кредитование. Джо Дэвис, главный глобальный экономист Vanguard, предупредил, что ужесточение финансовых условий заставит компании сокращать расходы, расставаться с работниками и в конечном итоге подать заявку на главу 11. Bank of America прогнозирует, что корпоративный долг на сумму около $1 триллиона — 8% от общей суммы — может объявить дефолт, сообщает Times.

Вероятны новые банкротства в сфере розничной торговли. Как следует из документа BBBY по Главе 11, инвесторам следует проанализировать отдельные компании, чтобы отличить вероятных победителей от проигравших.